Tổng quan

Làn sóng DeFi bùng nổ vào năm 2020, cùng với việc ngày càng có nhiều người dùng tham gia vào thị trường tiền mã hóa, đã khiến nhu cầu trao đổi, giao dịch tiền mã hóa ngày càng tăng. Các sàn giao dịch tập trung như Binance, Coinbase, Huobi Global,… vốn là là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, giao dịch tiền mã hóa vốn tổng giá trị giao dịch lớn nhất, tuy nhiên chúng mang lại rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư, với hàng tỷ đô la bị mất trong các vụ hack và lừa đảo tinh vi mỗi năm. Nguyên nhân là do các sàn giao dịch tập trung đi kèm với những rủi ro cố hữu của riêng chúng – cụ thể là những rủi ro về quyền lưu ký. Để giải quyết bài toán này, năm 2018 một thế hệ trao đổi phi tập trung mới đã ra đời. Họ sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động, định giá tài sản và nhóm thanh khoản thay vì người mua và người bán. Đến năm 2021, các sàn giao dịch phi tập trung đã trở nên vô cùng phổ biến.

Vậy sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là gì? Cơ chế hoạt động của nó như thế nào? Những ưu điểm vượt trội của DEX có giúp nó khẳng định kỷ nguyên mới của mình trong ngành công nghiệp blockchain đầy tiềm năng này hay không? Hãy cùng GFSBlockchain cùng phân tích và tìm hiểu qua bài viết dưới đây nhé.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là gì?

DEX là viết tắt của cụm từ Decentralized Exchange, tạm dịch là sàn giao dịch phi tập trung. Sàn giao dịch này cho phép các giao dịch diễn ra tự động và trực tiếp giữa những người dùng với nhau (mạng ngang hàng) theo quy trình tự động mà không phụ thuộc vào bên thứ 3 hay bên trung gian. Nhờ vậy, người dùng có quyền kiểm soát hoàn toàn tiền và các giao dịch của mình và có thể tránh được các vấn đề liên quan đến bảo mật, hay lừa đảo.

Cơ chế hoạt động của DEX ra sao?

Có nhiều loại DEX khác nhau, có thể được chia thành 03 loại sau: On-chain order books (Các sổ lệnh trên chuỗi), Off-chain order books (các sổ lệnh ngoài chuỗi), và AMM (các nhà tạo lập thị trường tự động).

On-chain order books (Các sổ lệnh trên chuỗi)

Sổ lệnh trên chuỗi được lưu trữ trực tiếp trên sổ cái phân tán: tất cả các lệnh được gửi đến mạng sổ cái phân tán và được mạng xác nhận. Bất kỳ ai cũng có thể lưu trữ và truy cập bản sao của sổ lệnh và bất kỳ ai cũng có thể gửi lệnh của riêng mình để được đưa vào sổ lệnh miễn là sổ cái phân phối được công khai.

Ví dụ về sổ lệnh trên chuỗi bao gồm các sàn giao dịch phi tập trung Bitshares và Stellar. Trong mạng Stellar, người dùng gửi các lệnh được lưu trữ trên một sổ lệnh trên chuỗi liên tục và công khai trong sổ cái phân phối của Stellar. Thông tin về sổ lệnh này được phát tới tất cả các nút xác nhận của Stellar và công chúng có thể xem được. Khi hai lệnh giao nhau về giá, giao dịch sẽ tự động được thực hiện và giải quyết bởi mạng Stellar.

Ưu điểm:

• Ít kiểm duyệt hơn: Có ít sự phụ thuộc hơn vào một bên tập trung để lưu trữ và vận hành sổ lệnh. Có thể có GUI tập trung cho sổ lệnh, nhưng bất kỳ bên độc lập nào cũng có thể tạo các GUI riêng biệt và đưa nó vào dữ liệu trên chuỗi. Các nút trình xác thực, không có điểm tấn công, thỏa hiệp hoặc trách nhiệm pháp lý tập trung nào dẫn đến sổ lệnhbị đóng hoặc các lệnh cụ thể bị hạn chế bởi một bên tập trung.
• Yêu cầu ít tin cậy hơn: Lưu trữ sách lệnhphi tập trung, theo chuỗi có nghĩa là người ta không cần tin tưởng vào các tác nhân tập trung, ngoài chuỗi để xuất bản hoặc phát sóng sách lệnh một cách chính xác và đáng tin cậy.

Nhược điểm:

• Sổ lệnh kế thừa các đặc điểm về hiệu suất, chi phí và bảo mật của chuỗi khối cơ bản: Tốc độ và chi phí gửi hoặc xóa phiếu mua hàng trên sổ lệnh trên chuỗi bị giới hạn bởi tốc độ và chi phí tương tác với chuỗi khối cơ bản. Người dùng phải trả tiền cho mỗi lần cập nhật sổ lệnh trên mạng, đợi mạng đạt được sự đồng thuận về các bản cập nhật của họ và sau đó chờ xác nhận an toàn về các bản cập nhật. Nếu blockchain bị xâm phạm bởi một cuộc tấn công, sổ lệnh chưa được xác định có thể bị xâm phạm. Do đó, các blockchains có phí chậm hơn và cao hơn sẽ ít thuận lợi hơn cho việc lưu trữ sổ lệnh trên chuỗi thân thiện với người dùng.
• Cập nhật chậm hơn: Trong trường hợp không có công nghệ lớp thứ hai như Lightning Network hoặc Raiden Network, sổ lệnhtrên chuỗi thường được cập nhật dựa trên thông tin có trong khối hoặc sổ cái mới nhất. Điều này tạo ra độ trễ có thể từ vài phút đến vài giây tùy thuộc vào nền tảng. Ngược lại, sổ lệnh ngoài chuỗi có thể hỗ trợ cập nhật gần như tức thời vì hầu hết chỉ cần thay đổi cơ sở dữ liệu tập trung để phản ánh cập nhật.
• Sổ lệnh cũ: Các sàn giao dịch phi tập trung trên chuỗi thường hỗ trợ các lệnh còn lại, trong đó giá và số lượng mong muốn đã được Nhà tạo lập thị trường ấn định khi tạo lệnh. Theo danh sách các lệnh còn lại, ưu đãi phải được Nhà tạo lập thị trường chủ động hủy bỏ nếu bạn không còn muốn giao dịch theo các điều khoản đó.

Off-chain order books (các sổ lệnh ngoài chuỗi)

Sổ lệnh ngoài chuỗi là sổ lệnh được lưu trữ bởi một tổ chức tập trung bên ngoài sổ cái phân tán. Tổ chức tập trung giúp các bên khám phá các bên khác đưa ra đề nghị về nội dung và có thể hạn chế quyền truy cập để xem hoặc gửi sổ lệnh.

Tính thực tiễn của việc sử dụng sổ lệnh trong chuỗi hoặc ngoài chuỗi phụ thuộc đáng kể vào hiệu suất của chuỗi. Các sàn giao dịch phi tập trung thường không sử dụng sổ lệnh trên chuỗi vì mọi đơn lệnh và điều chỉnh đối với sổ lệnh trên chuỗi sẽ yêu cầu cập nhật vào blockchain, do đó phát sinh phí giao dịch và thời gian chờ đợi. Trên một số chuỗi nhất định, phí giao dịch không đáng kể và thời gian chờ theo thứ tự vài giây. Trong những trường hợp này, sổ lệnh theo chuỗi là thực tế để sử dụng cho các đơn lệnh ngắt quãng với khối lượng vừa phải. Tương tự, trên chuỗi khối Ethereum, phí giao dịch là không đáng kể và thời gian chờ đợi theo thứ tự vài phút. Sử dụng sổ lệnh trên chuỗi Ethereum có thể sẽ phải chịu phí giao dịch đắt đỏ và thời gian chờ đợi làm suy yếu. Vì lý do này, bốn trong số các sàn giao dịch phi tập trung nổi bật nhất trong Ethereum – 0x, AirSwap, EtherDelta và IDEX – sử dụng sổ lệnh ngoài chuỗi. Kể từ tháng 10 năm 2018, 0x, AirSwap, EtherDelta và IDEX hỗ trợ mã thông báo ERC-20.

Ưu điểm:

• Cải thiện hiệu suất: Sổ lệnh ngoài chuỗi có khả năng đáp ứng tốt hơn việc luân chuyển đơn hàng nhanh chóng. Thay vì đợi một khối được khai thác và xác nhận (hoặc cách khác, sổ cái được cập nhật) để cập nhật sổ lệnh, các dịch vụ ngoài chuỗi có thể cập nhật sổ cái gần như ngay lập tức.
• Cải thiện chi phí: Không cần trả phí giao dịch để gửi hoặc cập nhật sổ lệnh.
• Ít rủi ro bắt nguồn từ blockchain hơn đối với sổ lệnh: Do các sổ lệnh được lưu trữ ngoài chuỗi, các sổ lệnh sẽ không dễ bị tổn thương bởi các lỗ hổng bắt nguồn từ chuỗi khối, chẳng hạn như các cuộc tấn công 51% (nơi người dùng có thể đảo ngược giao dịch) và chạy trước ( nơi người dùng có thể gửi phí giao dịch cao hơn để các ưu đãi của họ được bao gồm hoặc cập nhật nhanh hơn của những người khác).
• Tương thích với tất cả các mã thông báo ERC-20: Bất kỳ mã thông báo nào có triển khai kỹ thuật ERC-20 đều có thể được giao dịch trên các giao thức trao đổi phi tập trung này. Mã thông báo không nhất thiết phải được chấp thuận, kiểm toán hoặc xem xét bởi bất kỳ ai để được giao dịch.

Nhược điểm:

• Yêu cầu mức độ tin cậy cao hơn: Người dùng phải dựa vào máy chủ của sổ lệnh ngoài chuỗi để phát các lệnh một cách chính xác. Các máy chủ này có thể không hiển thị và cập nhật chính xác các lệnh, do đó người dùng sẽ không thể dựa vào chúng để khám phá các đối tác. Trong trường hợp xấu nhất, các máy chủ này có thể tùy ý kiểm duyệt các lệnh hợp lệ hoặc thao túng thị trường bằng cách hiển thị các lệnh không chính xác hoặc lỗi thời một cách chiến lược. Ngoài ra, tin tặc có thể thay đổi giao diện sổ đặt hàng ngoài chuỗi để thao túng người dùng gửi tiền điện tử đến tài khoản tiền điện tử của tin tặc.
• Các hạn chế lớn hơn: Là một thực thể tập trung, người điều hành sổ đặt hàng ngoài chuỗi có thể phải tuân theo các yêu cầu pháp lý và quy định cao hơn, chẳng hạn như việc thực hiện các yêu cầu của Khách hàng, biết bạn cần phải có giấy phép và giấy phép cần thiết để giao dịch tiền điện tử được phân loại như chứng khoán và việc thực hiện các quy tắc và chính sách chống lại việc thao túng thị trường.
• Lệnh không chính xác: Do có sự không khớp về thời gian giữa việc Người tạo gửi lệnh và Người bán thực hiện lệnh, bất kỳ lệnh nhất định nào được hiển thị trên sổ lệnh ngoài chuỗi đều có thể bị lỗi thời vào thời điểm Người làm muốn thực hiện mệnh lệnh. Ví dụ: Nhà sản xuất có thể đã rút các mã thông báo mà cô ấy muốn giao dịch, nhưng lệnh của cô ấy vẫn được đăng trên Relayer. Do đó, Taker có thể cố gắng thực hiện một lệnh bằng cách gửi một giao dịch đến chuỗi khối, chỉ để nhận ra rằng lệnh đó không còn hợp lệ. Điều này có thể trì hoãn Taker và tiêu tốn một lượng phí giao dịch đáng kể.

Nhà tạo lập thị trường (Automated Market Makers – AMM)

AMM là các giao thức tự quản, hay chính là các công cụ đem lại tính thanh khoản tự động cho các sàn giao dịch. Các giao thức này sử dụng hợp đồng thông minh – các chương trình máy tính tự thực hiện – để xác định giá của tài sản kỹ thuật số và cung cấp tính thanh khoản. Tại đây, giao thức gộp thanh khoản vào các hợp đồng thông minh. Về bản chất, về mặt kỹ thuật, người dùng không giao dịch chống lại các đối tác – thay vào đó, họ đang giao dịch chống lại tính thanh khoản bị khóa bên trong các hợp đồng thông minh. Các hợp đồng thông minh này thường được gọi là bể thanh khoản.  Đối với AMM, bất kỳ thực thể nào cũng có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản miễn là nó đáp ứng các yêu cầu được mã hóa cứng trong hợp đồng thông minh.

AMM hoạt động như thế nào?

Có hai điều quan trọng cần biết trước tiên về AMM:

• Các cặp giao dịch mà bạn thường tìm thấy trên một sàn giao dịch tập trung tồn tại dưới dạng “nhóm thanh khoản” riêng lẻ trong AMM.
• Thay vì sử dụng các nhà tạo lập thị trường chuyên dụng, bất kỳ ai cũng có thể cung cấp tính thanh khoản cho các nhóm này bằng cách ký gửi cả hai tài sản được đại diện trong nhóm.

Vai trò của nhà cung cấp thanh khoản

AMM yêu cầu thanh khoản để hoạt động bình thường. Các hồ bơi không được cấp vốn đầy đủ rất dễ bị trượt giá. Để giảm thiểu trượt giá, AMM khuyến khích người dùng gửi tài sản kỹ thuật số vào các nhóm thanh khoản để những người dùng khác có thể giao dịch với các khoản tiền này. Như một động lực, giao thức thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) một phần nhỏ phí trả cho các giao dịch được thực hiện trên nhóm. Nói cách khác, nếu khoản tiền gửi của bạn đại diện cho 1% thanh khoản bị khóa trong một nhóm, bạn sẽ nhận được mã thông báo LP đại diện cho 1% phí giao dịch tích lũy của nhóm đó. Khi một nhà cung cấp thanh khoản muốn thoát khỏi một nhóm, họ đổi mã thông báo LP của mình và nhận phần phí giao dịch của họ.

Ngoài ra, AMM còn phát hành mã thông báo quản trị cho LP cũng như các nhà giao dịch. Như tên gọi của nó, mã thông báo quản trị cho phép chủ sở hữu có quyền biểu quyết về các vấn đề liên quan đến quản trị và phát triển giao thức AMM.

Ưu, nhược điểm của sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Ưu điểm của DEX

DEX được ca ngợi vì quyền riêng tư được nâng cao, bảo mật mạnh hơn và quyền kiểm soát người dùng tốt hơn mà chúng cung cấp cho chủ sở hữu tài sản kỹ thuật số.

Bảo vệ

Rủi ro lớn nhất vốn có đối với các sàn giao dịch tập trung là hack. Các vi phạm bảo mật của các sàn giao dịch như Coincheck , Mt. Gox và Bitfinex , đã tàn phá ngành công nghiệp tiền điện tử và làm xói mòn nghiêm trọng lòng tin của công chúng. Chỉ riêng vụ trộm Coincheck đã làm mất số tiền điện tử trị giá 530 triệu đô la, phá vỡ kỷ lục trước đó của Mt. Gox là 472 triệu đô la.

Bản chất giám sát của các sàn giao dịch tập trung thường được coi là lý do chính tại sao chúng thường là mục tiêu của tin tặc và kẻ trộm. Họ duy trì tính thanh khoản của mình bằng cách giữ tiền của người dùng trên nền tảng, điều này khiến họ dễ bị đánh cắp quy mô lớn. Nó cũng cho phép họ thực hiện một “lừa đảo thoát”, trong đó họ tuyên bố rằng một sự kiện đã khiến họ mất quyền kiểm soát các khóa cá nhân và các khoản tiền được kết nối. Ví dụ đáng chú ý nhất là QuadrigaCX .

DEX ít bị loại rủi ro này hơn, vì người dùng có thể tự do giao dịch trên các nền tảng này từ ví lạnh hoặc ví nóng mà không cần phải sử dụng khóa riêng hoặc hạt khôi phục của họ. Về cơ bản, người dùng là những người chịu trách nhiệm duy trì bảo mật cho tài khoản của họ. Ngoài ra, việc tin tặc đánh cắp tiền từ người dùng cá nhân sẽ không sinh lợi vì nó có thể quá tốn kém và khó khăn, vì tiền thưởng tiền điện tử gần như sẽ không lớn bằng tiền thưởng được lưu trữ trong ví trao đổi.

Sự riêng tư

Tất cả các sàn giao dịch tập trung đều yêu cầu đăng ký để tuân thủ các yêu cầu Biết khách hàng của bạn (KYC) . Điều này buộc người sở hữu tiền điện tử phải cung cấp dữ liệu cá nhân của họ cho nhà điều hành sàn giao dịch.

Hầu hết các DEX không thực hiện điều này. Vì chúng không được duy trì bởi bất kỳ cơ quan trung ương nào nên hiện tại không cần sử dụng các giao thức KYC. Điều này cung cấp cho người dùng sự riêng tư khi giao dịch trên DEX. Tuy nhiên, những tin đồn đã lan truyền vào cuối năm 2020 rằng các nhà quản lý Hoa Kỳ và Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) đang tìm cách thực thi KYC trên ví tiền điện tử vào năm 2021.

Chủ quyền

Chủ quyền hoặc quyền kiểm soát tiền của một người có thể được thực hiện một cách tự do trong DEX. Người dùng sẽ có toàn quyền quản lý tiền của họ và có thể sử dụng chúng khi họ muốn. Các mối quan tâm như sàn giao dịch đóng băng tài sản của họ hoặc chặn rút tiền hiếm khi xảy ra trong DEX. Cần lưu ý rằng không phải tất cả các sàn giao dịch phi tập trung đều được tạo ra như nhau và trên thực tế, chúng trải dài từ bán phân cấp đến phi tập trung hoàn toàn.

Nhược điểm của DEX

Như chúng mang tính cách mạng, các sàn giao dịch phi tập trung có phần hạn chế của chúng. Điều quan trọng là phải cân nhắc những nhược điểm này trước khi đưa ra quyết định sử dụng sàn giao dịch nào.

Tốc độ giao dịch

Quá trình xử lý đơn đặt hàng trên DEX có thể chậm. Điều này là do các cuộc gọi giao dịch trước tiên phải được truyền đến mạng và được xác nhận bởi các thợ đào trước khi chúng được xử lý. Đây là lý do tại sao các giao dịch trên DEX có nhiều khả năng bị  “trượt giá”, trong đó giao dịch không thực hiện do những thay đổi về giá trị của tiền điện tử được hoán đổi.

“Điều hành” cũng là một mối quan tâm với trật tự công cộng. Trong trường hợp này, người dùng bắt đầu giao dịch với phí gas cao hơn để thực hiện sớm hơn những giao dịch vẫn đang chờ xử lý.

Vấn đề thanh khoản

Tính thanh khoản đạt được nhờ các sàn giao dịch tập trung thông qua nguồn vốn khổng lồ. Các DEX thường gặp vấn đề ở đầu này bởi vì, không giống như các sàn giao dịch tập trung, tính thanh khoản của chúng chủ yếu dựa vào số lượng người dùng tích cực giao dịch trên nền tảng. Họ cũng thường không có quyền truy cập vào bất kỳ quỹ nào mà họ có thể di chuyển để tạo điều kiện giao dịch.

May mắn thay, không gian tài chính phi tập trung (DeFi) đã đưa ra giải pháp cho vấn đề này thông qua các nhóm thanh khoản mà DEX có thể khai thác.

Một số sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu

Trên hệ sinh thái Ethereum

Hiện nay, có khoảng 28 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái Ethereum. Tiêu biểu trong số đó là Uniswap, SushiSwap, KyberSwap, dYdX, Dodo, Curve, Balancer, 1inch.exchange, ParaSwap,…

Trên hệ sinh thái BSC

Cho tới thời điểm viết bài, có khoảng 11 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái BSC. Tiêu biểu trong số đó là SushiSwap, KyberSwap, Dodo, PancakeSwap, 1inch.exchange, ParaSwap,…

Trên hệ sinh thái Polygon

Hiện nay, có khoảng 10 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái Polygon. Tiêu biểu trong số đó là SushiSwap, Curve, Balancer, 1inch.exchange, ParaSwap, Quickswap,…

Trên hệ sinh thái Abitrum

Có khoảng 04 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái Abitrum. Tiêu biểu trong số đó là Uniswap, SushiSwap, Curve, 1inch.exchange.

Trên hệ sinh thái Solana

Có khoảng 03 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái Solana. Tiêu biểu trong số đó là Raydium, Sabe, và Serum.

Trên hệ sinh thái Avalanche

Có khoảng 04 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái Avalanche. Tiêu biểu trong số đó là SushiSwap, ParaSwap.

Trên hệ sinh thái Fatom

Có 02 sàn giao dịch phi tập trung được phát triển trên hệ sinh thái Fantom, đó là: Curve, và SushiSwap.

Kết luận

Như vậy, các sàn giao dịch phi tập trung là lựa chọn phù hợp cho các nhà giao dịch dày dặn kinh nghiệm và hiểu biết, những người biết cách bảo vệ và muốn giữ quyền kiểm soát hoàn toàn đối với tài sản tiền mã hóa của họ và giao dịch với mức phí giao dịch thấp nhất có thể.

Với sự ưu việt về độ bảo mật như hạn chế rủi ro bị hacker tấn công; về mặt quản lý như người dùng có thể quản lý và giám sát giao dịch, tài sản; về phí gas rất thấp hoặc hầu như không mất phí, DEX chắc chắn sẽ là sàn giao dịch của tương lai – mở ra một kỷ nguyên mới cho ngành công nghiệp Blockchain đầy tiềm năng này.

GFS hi vọng rằng, bài viết đã mang lại cho bạn đọc một góc nhìn mới về sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hay câu hỏi nào về DEX thì hãy tham gia vào cộng đồng của GFS Blockchain để chúng tôi có thể trả lời bạn một cách nhanh và chính xác nhất nhé

• Nhóm Telegram của GFS Blockchain -> Click tại đây
• Nhóm Facebook của GFS Blockchain -> Click tại đây
• Kênh thông tin Telegram của GFS Blockchain -> Click tại đây

Hãy ghé thăm GFS Blockchain thường xuyên hơn nữa nhé!