Đánh giá khối lượng di chuyển thực sự của Bitcoin

Mặc dù dữ liệu blockchain có thể truy cập công khai, nhưng việc tìm hiểu nó một cách có ý nghĩa là một thách thức không hề nhỏ. Dữ liệu trực tuyến có giá trị cao nhưng để xử lý và chuyển hoá dữ liệu trở nên có ý nghĩa là một thách thức khó vì dữ liệu thô chứa đáng kể các số liệu gây nhiễu không cần thiết. Vì thế, cần phải xử lý trước và phân tích hoàn cảnh của nó một cách cẩn thận để chắt lọc thông tin hữu ích.

Xem xét khối lượng giao dịch trên chuỗi: Hình 1 cho thấy khối lượng giao dịch trực tuyến hàng ngày của Bitcoin (giá trị USD) cho năm 2019.

Vào ngày 21 tháng 8, một đợt tăng đột biến lớn đã xảy ra, dẫn đến khối lượng giao dịch trực tuyến được ghi nhận là hơn 250 tỷ USD trong một ngày. Nếu không có câu chuyện phía sau, đây có thể là một sự kiện quan trọng.

Tuy nhiên, khối lượng này chỉ đơn giản là do Bitcoin “thay đổi”, liên quan đến việc một sàn giao dịch tiền điện tử tạo ra các ví lạnh mới và cải tổ lại nguồn tiền của họ trong nội bộ – không có Bitcoin thực tế nào được chuyển giữa những người tham gia khác nhau trong mạng.

Do đó, nếu chúng ta quan tâm đến việc đánh giá giá trị của Bitcoin thực sự đang được chuyển qua các chủ sở hữu khác nhau, thì cần phải áp dụng các phương pháp xử lý phù hợp và tinh vi cho dữ liệu blockchain thô.

Thay đổi – Điều chỉnh khối lượng trên chuỗi

Điều chỉnh sự thay đổi (hiển nhiên) là phương pháp thường được áp dụng để có được một thước đo chính xác hơn cho khối lượng trên chuỗi. Điều chỉnh này có thể áp dụng cho các giao dịch trong đó địa chỉ gửi có ở cả đầu vào và đầu ra của giao dịch, tức là đầu ra giao dịch trả BTC trở lại địa chỉ của người gửi (xem Hình 2 để biết ví dụ).

Lưu ý cách âm lượng tăng đột biến biến mất và ngoài ra, âm lượng được điều chỉnh theo thay đổi luôn thấp hơn so với âm lượng thô.

Trên thực tế, trong khoảng thời gian được biểu thị ở trên, khối lượng được điều chỉnh thay đổi hàng ngày trung bình thấp hơn 43%.

Nghiên cứu nâng cao: Các điều chỉnh được kiểm soát qua các thực thể

Phương pháp xem xét khối lượng BTC luân chuyển giữa các ví không đủ cơ sở để khẳng định lượng BTC được chuyển đổi chủ. Vì có những trường hợp lượng BTC luân chuyển không được thực hiện bởi những chủ sở hữu khác nhau, mà chỉ chuyển từ vì này sang ví khác và tách số tài sản BTC mà họ có được ra nhiều ví. Hơn nữa,  với hệ thống ví ngày nay khi gửi tiền lượng thay đổi trở lại ví người chi tiêu bằng cách sử dụng địa chỉ mới được tạo thay vì sử dụng lại địa chỉ hiện có.

Tại Glassnode, chúng tôi sử dụng các kỹ thuật tiên tiến và phương pháp phỏng đoán để ước tính giới hạn trên cho khối lượng Bitcoin trên chuỗi “thực sự” – khối lượng BTC thực sự được đổi củ

Để làm như vậy, chúng tôi sử dụng  entity–adjustment (thực thể điều chỉnh) và tinh chỉnh phương pháp luận này bằng cách tính địa chỉ chuyển tiếp.

Entity–Adjustment

Trong bài viết trước, chúng tôi đã giới thiệu khái niệm “thực thể” trong mạng Bitcoin: Các cụm địa chỉ được kiểm soát bởi cùng một thực thể.

Do đó, phương pháp sử dụng  entity–adjustment  (thực thể điều chỉnh) sử dụng kiến thức này và loại bỏ khối lượng được di chuyển giữa các địa chỉ thuộc cùng một cụm thực thể (“in–house volume”)-(“khối lượng nội bộ”). Đây là khối lượng không đại diện cho giá trị được chuyển giữa những người dùng riêng biệt trong mạng. Bởi vì một địa chỉ thuộc về một thực thể duy nhất, theo định nghĩa, điều chỉnh này cũng kéo theo sự thay đổi điều chỉnh đã nói ở trên. (Lưu ý: Chúng tôi bỏ qua địa chỉ multisig trong phân tích này).

Hãy xem xét ví dụ giao dịch trong Hình 2 ở trên: Mặc dù nó chứa đựng sự thay đổi địa chỉ ví, nhưng các thuật toán của chúng tôi thực sự phát hiện ra rằng tất cả các địa chỉ đầu vào và đầu ra đều được kiểm soát bởi cùng một thực thể – do đó toàn bộ giao dịch hoàn toàn không đóng góp vào khối lượng chuyển BTC thực sự.

Hơn nữa, điều này ngụ ý rằng giao dịch này bị loại bỏ trong quá trình tính toán số lượng giao dịch do thực thể điều chỉnh, vì đây là giao dịch chỉ chuyển BTC trong nội bộ.

Relay–Adjustment (Chuyển tiếp điều chỉnh)

Ngoài việc điều chỉnh các thực thể, chúng tôi cũng tính xét đến “địa chỉ chuyển tiếp”. Địa chỉ chuyển tiếp là địa chỉ có mục đích duy nhất là chuyển tiếp (chuyển tiếp) tiền đến một địa chỉ tiếp theo. Do đó, khối lượng địa chỉ chuyển tiếp thường được tính gấp đôi: một lần di chuyển vào và một lần di chuyển ra khỏi địa chỉ chuyển tiếp.

Thông qua việc xác định các địa chỉ có hành vi này, chúng tôi có thể loại bỏ ví gây nhiễu trong các tập hợp khối lượng. Để làm như vậy, chúng tôi loại bỏ tất cả các đầu ra được sử dụng bởi các địa chỉ chuyển tiếp.

Về mặt kỹ thuật, chúng tôi xác định địa chỉ chuyển tiếp là địa chỉ có tuổi thọ đầu ra đã sử dụng trung bình dưới 1 giờ và có số dư hiện tại bằng 0 (không bao gồm UTXO được tạo trong giờ trước).

Hình 6–8 cho thấy sự khác biệt giữa khối lượng được điều chỉnh theo đơn vị của chúng tôi (bao gồm khối lượng chuyển tiếp – điều chỉnh), khối lượng được điều chỉnh thay đổi và khối lượng thô cho các năm 2016, 2017–2018 và 2019 tương ứng.

Các kết quả đã nói lên sự khác biệt thuyết phục.

Dữ liệu năm 2016 minh họa việc loại bỏ các mức tăng đột biến về khối lượng đáng kể mà chỉ được tính bằng khối lượng được điều chỉnh theo thay đổi. Tương tự, khối lượng trong thị trường tăng giá năm 2017 cho thấy sự khác biệt đáng kể (gấp 5 lần) giữa khối lượng Bitcoin được điều chỉnh theo thực thể và khối lượng Bitcoin thô (chưa qua nghiên cứu xử lý) / được điều chỉnh thay đổi.

Trong khoảng thời gian từ 2016–2019, khối lượng giao dịch trực tuyến hàng ngày sử dụng phương pháp điều chỉnh thực thể theo đơn vị đã:

• Thấp hơn 75,5% so với khối lượng thô
• Thấp hơn 63% so với khối lượng đã điều chỉnh thay đổi.

Điều này có nghĩa là ít hơn 25% khối lượng Bitcoin được ghi lại trên chuỗi đại diện cho việc chuyển giao giá trị thực tế giữa những người tham gia mạng.

Các chỉ số được điều chỉnh theo thực thể của chúng tôi cho thấy rằng khối lượng Bitcoin trên chuỗi thực sự trung bình chỉ bằng 25% khối lượng thô được ghi lại trên blockchain.

Để có một bức tranh hoàn chỉnh, Hình 9 cho thấy tỷ lệ giữa khối lượng thô và thực thể được điều chỉnh (cũng như điều chỉnh thay đổi) theo thời gian. Tỷ lệ thực thể điều chỉnh tương đối ổn định, dao động quanh mức 0,25 kể từ năm 2016.

Hình 10 mô tả sự khác biệt hàng tháng giữa khối lượng thô và thực thể được điều chỉnh (cũng như điều chỉnh theo thay đổi) bằng USD. Nó cho thấy rằng trên cơ sở hàng tháng, khối lượng được điều chỉnh theo thực thể của chúng tôi thấp hơn tới 875 tỷ đô la và 629 tỷ đô la so với khối lượng thô và khối lượng đã điều chỉnh thay đổi, tương ứng.

Kết luận

Dữ liệu và phân tích được trình bày ở đây không nhằm mục đích làm giảm giá trị của Bitcoin và không nên hiểu như vậy.

Mục đích của công việc này chỉ là để chỉ ra rằng các phương pháp nâng cao được yêu cầu để tạo ra dữ liệu trên chuỗi một cách có ý nghĩa. Để hiểu chính xác trạng thái cơ bản của mạng Bitcoin và các sự kiện của nó, điều cần thiết là phải phân tích ngữ cảnh và xem xét kỹ lưỡng dữ liệu này.

Lưu ý rằng trong bài viết hiện tại, chúng tôi chỉ đề cập đến BTC được di chuyển trên Blockchain. Chúng tôi không tính BTC được mua hoặc bán trên các sàn giao dịch. Về mặt kỹ thuật, ở cấp độ mạng, những BTC đó vẫn được kiểm soát bởi cùng một thực thể – chính sàn giao dịch.

Trong nền kinh tế của Bitcoin, tác động của việc di chuyển tiền trong cùng một thực thể và thực sự chuyển quyền sở hữu bitcoin (và do đó giá trị) giữa những người tham gia mạng là rất khác nhau – chúng đại diện cho những điều rất khác nhau về hoạt động kinh tế.

Bất kỳ nhà đầu tư, nhà giao dịch và nhà nghiên cứu nào muốn hiểu đúng giá trị và sự chuyển dịch của cải trong nền kinh tế Bitcoin chắc chắn phải tận dụng những khác biệt cơ bản này rút ra từ khối lượng trên chuỗi.

Tổng hợp: Glassnode