SOPR là gì? (Spent Output Profit Ratio) Ứng dụng chỉ số SOPR trong phân tích on-chain

SOPR là một chỉ số phản ánh mức độ lãi và lỗ trên thực tế của tất cả các đồng coin được luân chuyển trên chuỗi on-chain. Chỉ số giúp đánh giá phản ứng tâm lý của thị trường trong một khoảng thời gian xác định.

Định nghĩa

Chỉ báo SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận đã chi) cung cấp cái nhìn sâu sắc về tâm lý thị trường phạm vi vĩ mô, khả năng sinh lời và thua lỗ trong một khung thời gian cụ thể. Nó phản ánh mức độ lợi nhuận thực hiện cho tất cả các đồng tiền được chuyển trên chuỗi.

SOPR được đo bằng cách chỉ xem xét các đồng coin đã luân chuyển trong một khoảng thời gian được xem xét (hàng ngày, hàng giờ, v.v.) và lấy tỷ lệ giữa giá trị fiat tại thời điểm tạo UTXO và giá trị fiat khi UTXO được chi tiêu.
Chỉ số SOPR có thể được dùng để đánh giá các trường

Giá trị SOPR lớn hơn 1 ngụ ý rằng các đồng coin được chuyển vào ngày hôm đó, trung bình, bán có lãi (giá bán lớn hơn giá đã chi).
Giá trị SOPR nhỏ hơn 1 ngụ ý rằng các đồng coin được chuyển vào ngày hôm đó trung bình đang bán bị lỗ (giá bán thấp hơn giá đã chi).
Giá trị SOPR chính xác là 1 ngụ ý rằng các đồng coin được chuyển vào ngày hôm đó, trung bình, bán đồng tiền với giá hòa vốn.
SOPR có xu hướng cao hơn ngụ ý lợi nhuận đang được thực hiện với khả năng nguồn cung kém thanh khoản trước đây được quay trở lại lưu thông lỏng
SOPR có xu hướng thấp hơn ngụ ý rằng các khoản lỗ đang diễn ra và / hoặc các đồng tiền sinh lời sẽ không được chi tiêu.

Bitcoin: Spent Output Profit Radio (SOPR)

Cách tính

SOPR được tính bằng cách chia giá trị thực tế của đầu ra đã chi tiêu (tính bằng USD) cho giá trị khi tạo UTXO ban đầu (tính bằng USD).

Screen Shot 2022 03 27 at 21.51.06

SOPR = Số lượng X Giá mua/ Số lượng X Giá ban đầu

Hướng dẫn sử dụng

SOPR là một công cụ hữu ích trong mọi điều kiện thị trường vì nó ghi nhận tổng lãi và lỗ thực hiện vào một ngày cụ thể. Đây thường có thể được coi là sự phản ánh tâm lý thị trường. Giá trị tuyệt đối của chỉ báo và xu hướng phổ biến đều cung cấp thông tin chi tiết về hành vi chi tiêu của thị trường.

Tín hiệu chỉ báo

Nói chung, giá trị SOPR càng cao cho thấy rằng lợi nhuận thu được vào ngày hôm đó càng nhiều. Các đỉnh liên tiếp của SOPR cao (tạo ra một xu hướng tăng chỉ báo) cho thấy sự phân phối liên tục, thường là trong các đợt tăng giá. Khi càng nhiều tiền được chi tiêu trở lại lưu thông lỏng, xác suất thị trường địa phương hoặc vĩ mô tăng lên.

Ngược lại, các giá trị SOPR thấp hơn chỉ ra một hoặc cả hai trường hợp sau:

Các nhà đầu tư nắm giữ các đồng coin sinh lời đã giảm chi tiêu của họ cho thấy sự trở lại của niềm tin và niềm tin rằng giá hiện tại không đắt. Trong các thị trường tăng giá, điều này có thể báo hiệu rằng một đợt điều chỉnh đã làm kiệt sức người bán và sự tích lũy có thể đang diễn ra.
Các nhà đầu tư nắm giữ tiền bị thua lỗ đang tiêu tiền của họ. Khi tỷ trọng lỗ thực hiện vượt quá lợi nhuận thực hiện, SOPR sẽ giảm xuống dưới 1,0. Đây thường là dấu hiệu của tình trạng bán hoảng loạn, đầu cơ hoặc thị trường giảm giá.

Bitcoin: SOPR (7D-EMA) During 2017 Bull Market

Ví dụ về các ứng dụng của SOPR trên từng thị trường gía

Thị trường tăng giá

Các cuộc nổi loạn ở thị trường tăng giá

Khi giá tăng trong thị trường tăng giá, một tỷ lệ lớn hơn của nguồn cung tiền coin sẽ mang lại lợi nhuận. Ngoài ra, khi thị trường tăng giá tiếp tục, mức độ lợi nhuận được nắm giữ bởi những người nắm giữ dài hạn sẽ tăng lên. Khi khối lượng lợi nhuận chưa thực hiện này tăng lên chính là động lực cho các nhà đầu tư bán và thu lợi nhuận, giải phóng nguồn cung kém thanh khoản trước đây trở lại lưu thông lỏng.

Một trình tự điển hình và cách diễn giải SOPR trong các cuộc biểu tình của thị trường tăng giá như sau:

SOPR Reset (A): Sau khi điều chỉnh giá trong đó tâm lý thấp, những người tích lũy tiền thông minh bắt đầu mua vào mức giảm và nhu cầu bắt đầu vượt quá cung. SOPR thấp (gần hoặc dưới 1) cho thấy các đồng tiền sinh lời đang không hoạt động và hầu hết chi trả các giao dịch đó là của những người bán hoảng loạn.
Phân phối thành Sức mạnh mua bán (B): Khi giá tăng cao hơn, động cơ khuyến khích các đồng tiền sinh lời nhận được lợi nhuận tăng lên, dẫn đến phân phối. SOPR tăng, thường là các đỉnh liên tiếp khi ngày càng có nhiều nguồn cung được đưa trở lại lưu thông với tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
Các đỉnh giá mới trong khu vực được thành lập (C): Cuối cùng, nguồn cung mới được phân phối áp đảo nhu cầu đến và đỉnh thị trường địa phương hoặc vĩ mô được thiết lập. SOPR thường cao cho thấy khối lượng lớn lợi nhuận đã được thực hiện.

Điều chỉnh thị trường tăng giá

Nhìn chung, những người tham gia thị trường mới thiếu kinh nghiệm có nhiều khả năng đã ‘mua hàng giá cao’ và sau đó hoảng sợ bán đồng tiền của họ bị thua lỗ trong thời gian điều chỉnh. Ngược lại, những người nắm giữ dài hạn và các nhà đầu tư có kinh nghiệm có nhiều khả năng sở hữu những đồng tiền được mua ở mức rẻ hơn và sẵn sàng triển khai vốn để mua giá giảm.

Theo trình tự trên, diễn giải SOPR điển hình trong quá trình hiệu chỉnh như sau:

Các đỉnh giá mới trong khu vực được thành lập (C): Nguồn cung cấp phân phối thiết lập một thị trường địa phương hoặc vĩ mô hàng đầu.
Điều chỉnh giá (D): Các đồng tiền có lợi nhuận được phân bổ vào đợt điều chỉnh, tuy nhiên thường ở tốc độ chậm lại. Các nhà đầu tư dài hạn ít có khả năng hoảng sợ bán các đồng tiền có lợi nhuận ở mức thấp, trong khi các nhà đầu tư mới hơn có nhiều khả năng nhận ra lỗ ròng trong suốt đợt điều chỉnh. Điều này đẩy SOPR vào một xu hướng giảm và các giá trị thấp hơn.
SOPR Reset (A): Cuối cùng, sự đầu cơ của các nhà đầu tư mới dẫn đến giá trị SOPR thấp (gần hoặc thấp hơn 1). Trong khi các đồng tiền sinh lời vẫn không hoạt động, cho thấy niềm tin để giữ và / hoặc tích lũy của các nhà đầu tư thông minh.

Thị trường tăng giá chuyển mình

Thị trường tăng giá cuối cùng thiết lập một đỉnh vĩ mô, theo sau là một khoảng thời gian dài của các cân nhắc giảm giá. Xu hướng tổng thể và các mức đỉnh của chỉ báo SOPR có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ tương đối của lợi nhuận đã được thực hiện và khi đó cung có thể bắt đầu lấn át nhu cầu.
Trình tự điển hình để xác định các đỉnh thị trường tăng giá vĩ mô bằng cách sử dụng chỉ báo SOPR như sau:

Các đỉnh SOPR cao hơn lũy tiến xung quanh các đỉnh địa phương và các đợt điều chỉnh cho thấy mức độ lợi nhuận thu được đang tăng lên theo từng đợt tăng. Điều này cũng có nghĩa là cần phải có khối lượng cầu lớn hơn đổ vào để hấp thụ tiền xu được bán với giá ngày càng cao.
Các giai đoạn cao liên tục của SOPR cho thấy rằng việc bán các đồng coin sinh lời không bị chậm lại trong thời gian giá giảm và do đó có thể cho thấy tâm lý ngày càng tăng rằng các đồng tiền đang trở nên đắt đỏ.
Giá trị SOPR thấp đáng kể trong thời gian điều chỉnh giá có thể cho thấy sự hoảng loạn trên thị trường rộng lớn hơn khi các nhà đầu tư nhận ra khoản lỗ lớn. SOPR giảm sâu dưới 1 cho thấy một phần lớn thị trường đang ở dưới nước và có thể trở thành nguồn cung trên cao dẫn đến điều kiện thị trường giảm giá.

Thị trường giảm

Trong các thị trường giảm giá, SOPR thường tuân theo logic tương tự như các thị trường tăng giá, tuy nhiên theo hướng ngược lại. Trong thời gian thị trường giảm giá, sự quan tâm và nhu cầu chung đối với tài sản suy giảm theo thời gian và sự biến động cao khiến các nhà đầu tư rung động cả trong việc bán tháo và phục hồi thị trường giá xuống. Thị trường giảm cuối cùng thiết lập một sàn giá cuối cùng, nơi những người mua tiền thông minh tích lũy tiền khi mua lại từ những người nắm giữ đầu tư với mức lỗ sâu.

Trình tự điển hình và diễn giải SOPR trong thị trường gấu như sau:

Đỉnh vĩ mô (A): Đỉnh thị trường vĩ mô được thiết lập khi nguồn cung phân tán cuối cùng áp đảo nhu cầu. Cả nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn đều đã phân phối các đồng tiền đắt tiền với lợi nhuận thực hiện cao dẫn đến giá trị SOPR cao.
Vốn hóa địa phương (B): Với xu hướng giá hiện hành thấp hơn, các nhà đầu tư dưới nước đầu tư vốn và bán đồng tiền của họ bị thua lỗ trong thời gian giá thấp tại địa phương. Điều này dẫn đến giá trị SOPR rất thấp, nói chung là nhỏ hơn 1. Những khoản đầu tư cục bộ này cũng tạo cơ hội cho các nhà giao dịch ngược xu hướng mong đợi các cuộc biểu tình của thị trường giá xuống.
Khả năng sinh lời trở lại (C): Khi giá phục hồi trong thị trường giá xuống, các nhà giao dịch đi ngược xu hướng hoặc những người nắm giữ dài hạn từ chu kỳ tăng giá trước đó sẽ quay trở lại khả năng sinh lời. Khi những đồng tiền này được chi tiêu và bán, SOPR có xu hướng trên 1 khi lợi nhuận được thực hiện. Khi nguồn cung thanh khoản từ những đồng tiền đã chi tiêu này một lần nữa lấn át nhu cầu thị trường gấu giảm, giá thị trường có thể đảo chiều, lặp lại giai đoạn B.
D, Vốn đầu tư duy trì: Khi thị trường gấu đạt đến mức đầu tư cuối cùng, phần lớn nhất của những người nắm giữ tiền sẽ bị lỗ ròng và SOPR có thể tồn tại dưới 1 trong một khoảng thời gian dài. Điều này phản ánh thời điểm mà các đồng tiền sinh lời còn lại từ chu kỳ trước không hoạt động, tiền thông minh bắt đầu được tích lũy và các đồng tiền bắt đầu chuyển từ trạng thái thanh khoản tốt sang trạng thái tương đối kém thanh khoản, cuối cùng tạo ra một lực cung tăng giá.

Bitcoin: SOPR (7D-EMA) During 2018-19 Bear Market

Các biến thể

SOPR điều chỉnh (aSOPR)
SOPR được điều chỉnh (aSOPR) lọc ra tất cả các UTXO có tuổi thọ dưới một giờ, cung cấp tín hiệu chính xác hơn về các giao dịch mua / bán thực tế.
Người nắm giữ ngắn hạn SOPR (STH-SOPR)
SOPR Chủ sở hữu ngắn hạn (STH-SOPR) là SOPR chỉ tính đến các kết quả đầu ra đã chi tiêu dưới 155 ngày và đóng vai trò như một chỉ số để đánh giá hành vi của các nhà đầu tư ngắn hạn.
Người nắm giữ dài hạn SOPR (LTH-SOPR)
Người nắm giữ dài hạn SOPR (LTH-SOPR) là SOPR chỉ tính đến các kết quả đầu ra đã chi tiêu trên 155 ngày và đóng vai trò như một chỉ số để đánh giá hành vi của các nhà đầu tư dài hạn.

Cùng tìm hiểu thêm các biến thể của SOPR ở các bài viết tiếp theo.

Lời kết

Để theo dõi và cập nhật các thông tin khác từ On-chain cũng như thị trường, mọi người hãy theo sát trang web và các kênh thông tin của GFS Blockchain nhe!