DODO Series #6: Hiệu quả sử dụng vốn của PMM

Ở DODO Series #5, GFS Blockchain đã đưa thông tin về các nhược điểm và khó khăn của AMM. Và liệu PMM có khả năng khắc phục, cải thiện được các vấn đề đó. Chúng ta cùng tìm hiểu về chủ đề tiếp theo để nắm thêm thông tin về hiệu quả sử dụng vốn của PMM nhé.

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) mang lại nhiều lợi thế hơn so với các lựa chọn thay thế tập trung như: ẩn danh, kiểm soát người dùng và bảo vệ tốt hơn sự cố hack, trộm cắp, thao túng. Tuy nhiên, họ phải đối mặt với một thách thức quan trọng: khó khăn trong việc thu hút và cung cấp đủ thanh khoản để tạo điều kiện cho một thị trường hoạt động hiệu quả. Một giải pháp phổ biến cho vấn đề này là trình tạo thị trường tự động Automated Market Maker (AMM).

Tuy nhiên, các AMM đang gặp phải tình trạng sử dụng vốn kém hiệu quả, dẫn đến:

Thanh khoản kém.
Tỷ lệ thanh khoản và doanh thu thấp (tức là khối lượng giao dịch/TVL).
Sự cần thiết phải sử dụng phí giao dịch cao (0,3%) để giảm thiểu tổn thất thạm thời (IL).

Mặc dù tổng giá trị bị khóa (TVL) cho các nhóm thanh khoản AMM khá cao nhưng chi phí giao dịch trên các nền tảng này vẫn đắt một cách phi lý do ba hậu quả của hiệu quả sử dụng vốn thấp được mô tả ở trên.

Trên Uniswap v2, với hơn 200 triệu usd trong pool ETH-USDT, vẫn có chênh lệch 12 đô la giữa lệnh mua và bán 1 ETH

Do đó cải thiện việc sử dụng vốn là chìa khóa để nâng cao trải nghiệm giao dịch phi tập trung.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của Ethereum

Để giải quyết những thách thức này, DODO đã giới thiệu thuật toán Proactive Market Maker (PMM) tập trung thanh khoản xung quanh giá thị trường để cung cấp thanh khoản dồi dào. Đội ngũ DODO đã lặp lại thuật toán này kể từ tháng 8 năm 2020. Tuy nhiên, do các hạn chế khác nhau của mạng Ethereum, việc nhận được báo giá chính xác đã trở thành một trở ngại đáng kể.

Do đó, DODO quyết định chuyển trọng tâm sang các giải pháp lớp 2 (L2). Vì cơ sở hạ tầng của L2 có thể hỗ trợ nguồn cấp dữ liệu giá chính xác hơn, nhờ tốc độ xử lý giao dịch nhanh và chi phí gas thấp.

Hiệu quả sử dụng vốn của PMM trên L2 cao hơn AMM 500 lần

Nhờ cập nhật giá oracle có độ trễ thấp được L2 kích hoạt, DODO có thể đặt thông số thanh khoản/hệ số trượt rất mạnh mẽ.

Hệ số trượt giá cho biết đường cong giá “phẳng” như thế nào. Nếu k bằng 0, đường cong hoàn toàn phẳng. Nếu k bằng 1, đường cong này giống với đường cong Uniswap/AMM. Việc tinh chỉnh k làm thay đổi tính thanh khoản của giao thức và có ảnh hưởng đến cách các giao dịch được thực hiện. Một k nhỏ cung cấp tính thanh khoản tốt và tăng khối lượng giao dịch, nhưng làm tăng rủi ro thua lỗ chênh lệch giá, trong khi một k lớn sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản và giảm khối lượng giao dịch, nhưng làm giảm rủi ro thua lỗ chênh lệch giá.

Dưới đây là một ví dụ so sánh giữa AMM và hiệu quả sử dụng vốn của PMM, giả sử tham số thanh khoản là 0,002.

So sánh hiệu quả sử dụng vốn

Điều này có nghĩa là để đạt được cùng mức hiệu suất thanh khoản và trải nghiệm giao dịch, PMM chỉ yêu cầu 1/5 TVL của AMM (chỉ cần 1 triệu USD TVL để cung cấp tương đương 500 triệu USD thanh khoản TVL AMM).

Tỷ lệ doanh thu ETH-BUSD

Đây là biểu đồ so sánh tỷ lệ doanh thu của một số pool trên DODO Binance Smart Chain (BSC) và Uniswap v2

Nhờ sử dụng vốn cao, thuật toán PMM có thể mở khóa và cho phép khối lượng giao dịch lớn với số vốn rất ít. Điều này được minh họa bằng tỷ lệ doanh thu trung bình hàng ngày của cặp ETH-BUSD trên BSC trong ba tuần qua – 1.000% đáng kinh ngạc!

Ngược lại, cặp WBTC-ETH và cặp ETH-USDT trên Uniswap v2 có tỷ lệ doanh thu hàng ngày chỉ lần lượt là 10% và 40%, có nghĩa là tỷ lệ doanh thu hàng ngày là 100 lần và 25 lần so với AMM.

Ngoài ra, cặp BNB-BUSD trên BSC có tỷ lệ doanh thu trung bình hàng ngày là 1,920% trong 20 ngày qua, cao gấp 50 lần so với AMM. Ngoài ra, hãy kiểm tra các con số cho các cặp giao dịch BTC-BUSD, DOT-BUSD và LINK-BUSD trên trang chủ DODO.

Sự gia tăng mạnh mẽ của tỷ lệ doanh thu đã cho phép DODO giảm đáng kể tỷ lệ phí giao dịch để đưa ra mức giá tốt hơn.

Tỷ lệ phí giao dịch của DODO BSC đối với các nhóm PMM chỉ là 0,05% (giá trị này có thể được điều chỉnh linh hoạt theo thị trường và sẽ không vượt quá 0,15% khi thị trường có nhiều biến động), làm cho lợi thế giá hiện tại của DODO trở nên cực kỳ hấp dẫn.

Ví dụ: giả sử nhóm PMM là 1 triệu đô la, nhóm AMM là 100 triệu đô la và giá Ethereum hiện tại là 2.000 đô la. So sánh giá giữa PMM và AMM theo các giả định này được hiển thị bên dưới.

Lợi thế định giá của PMM

Như bạn có thể thấy, ngay cả với TVL chỉ bằng 1% của AMM, PMM vẫn có thể đưa ra một đề xuất cực kỳ cạnh tranh cho các nhà giao dịch.

DODO đang xây dựng các sản phẩm tạo ra giá trị cho người dùng

Sứ mệnh của DODO là tạo ra trải nghiệm giao dịch tốt nhất có thể với mức trượt giá thấp, định giá tốt và giao dịch nhanh chóng. Đội ngũ DODO tin rằng tầm nhìn này sẽ cho phép họ cung cấp một trong những sản phẩm mạnh nhất trong không gian trao đổi phi tập trung.

Với thuật toán PMM, DODO có thể cung cấp tính thanh khoản cực kỳ rẻ và mang lại lợi thế cạnh tranh thực sự. DODO Private Pool (DPP) là một giải pháp kỹ thuật hướng đến các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp, giúp họ có toàn quyền kiểm soát các chiến lược thanh khoản. Để biết cách định cấu hình DPP, vui lòng tham khảo video giới thiệu:

Đối với các tài sản chính, tính thanh khoản không còn phụ thuộc vào các TVL lớn và DODO cung cấp báo giá tốt nhất trên DeFi mọi lúc.
Đối với các tài sản dài hạn, việc tạo lập thị trường không còn đòi hỏi lượng vốn lớn nữa và DODO cung cấp giải pháp rào cản gia nhập thấp nhất để phát hành tài sản mới.
Trên các mạng tốc độ cao thế hệ tiếp theo (ví dụ: giải pháp Lớp 2, Solana, Near và Polkadot), việc tạo thị trường hiệu quả không còn yêu cầu tài sản quy mô lớn, có nghĩa là các nhà giao dịch có thể tận hưởng các giao dịch nhanh chóng với mức trượt thấp.

Điều mà các nhà giao dịch mong muốn ở bất kỳ nền tảng giao dịch nào là khả năng giao dịch bất kỳ tài sản nào với giá tốt nhất tại bất kỳ thời điểm nào với chi phí giao dịch thấp nhất. DODO sẽ tiếp tục phát triển các tính năng gia tăng giá trị với suy nghĩ đó.

DODO là tiền đề của tính thanh khoản thế hệ tiếp theo

Trong khi AMM mở ra cánh cửa cho thế giới DEX, DODO vẫn đang nghiên cứu giải pháp thanh khoản thế hệ tiếp theo, thuật toán PMM.

DODO đã mất ba tháng để tạo ra thuật toán. Sau đó, DODO mất thêm sáu tháng để nghiên cứu cách thuật toán này hoạt động nhất quán trong thị trường thực. Điều này sẽ nâng tầm vị thế trong tương lai của DODO.

DODO đang tích cực làm việc với các chuyên gia trong ngành để giảm chi phí thanh khoản hơn nữa. Ví dụ: Wootrade đã tạo một loạt các pool riêng trên DODO và đang sử dụng các chiến lược tạo thị trường chuyên nghiệp của mình để cung cấp tính thanh khoản.

Kết luận

Trên đây, GFS Blockchain đã cung cấp thông tin cập nhật mới về dự án DODO với DODO Series #6: Hiệu quả sử dụng vốn của PMM.

Mọi người có thể tham gia nhóm Telegram của cộng đồng người dùng DODO -> Tại đây

Hàng tuần, GFS sẽ cập nhật các thông tin mới nhất về dự án DODO, mọi người hãy thường xuyên theo dõi tại website và đừng quên tham gia vào nhóm cộng đồng của GFS để thảo luận nhé: