Tổng quan
Vào ngày 5/6/2024, Tiểu ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ về Tài sản Kỹ thuật số, Công nghệ Tài chính và Hòa nhập đã triệu tập một phiên điều trần quan trọng có tiêu đề “Cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo: Cách mã hóa tài sản trong thế giới thực (Real World Asset) sẽ tạo điều kiện cho thị trường hiệu quả”. Phiên điều trần này, do Chủ tịch French Hill dẫn đầu, đã khám phá lĩnh vực đang phát triển của việc mã hóa tài sản trong thế giới thực và tiềm năng biến đổi của nó đối với thị trường tài chính.
Hiểu về token hóa
Token hóa là chuyển đổi tài sản vật lý thành token kỹ thuật số trên blockchain. Quá trình này mang lại nhiều lợi ích cho thị trường tài chính:
- Tăng tính thanh khoản: Token hóa cho phép sở hữu một phần tài sản, cho phép các nhà đầu tư mua và bán các phần tài sản có giá trị cao như bất động sản, nghệ thuật hoặc hàng hóa, do đó tăng cường tính thanh khoản của thị trường.
- Giảm chi phí giao dịch: Bằng cách sử dụng công nghệ blockchain, tài sản mã hóa có thể được chuyển và giải quyết nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn so với các phương pháp truyền thống.
- Tăng cường tính minh bạch và bảo mật: Blockchain cung cấp một hồ sơ giao dịch an toàn, bất biến, giảm rủi ro gian lận và tăng niềm tin giữa những người tham gia thị trường.
Điểm chính từ phiên điều trần
Phiên điều trần có sự tham gia của một số nhà lãnh đạo ngành công nghiệp, những người đã cung cấp cái nhìn sâu sắc về các ứng dụng và thách thức thực tế của token hóa:
Carlos Domingo, đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Securitize, Domingo nhấn mạnh cách token hóa dân chủ hóa quyền tạo ra các cơ hội đầu tư và tăng tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nền tảng của Securitize tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch này bằng cách đảm bảo tuân thủ quy định và bảo mật.
Nadine Chakar, Giám đốc toàn cầu về Tài sản kỹ thuật số đã thảo luận về cách blockchain có thể hợp lý hóa các quy trình thanh toán và giảm chi phí giao dịch. Các sáng kiến tài sản kỹ thuật số nhằm mục đích nâng cao hiệu quả trong hoạt động thanh toán bù trừ và thanh toán, vốn là những thành phần quan trọng của thị trường tài chính.
Robert Morgan, Giám đốc điều hành của USDF Consortium đã đề cập đến những lợi thế của việc mã hóa tiền gửi ngân hàng, có thể cải thiện đáng kể hiệu quả ngân hàng và giảm chi phí cho người tiêu dùng. Tiền gửi được mã hóa có thể cung cấp một phương pháp xử lý tiền nhanh hơn và đáng tin cậy hơn trong hệ thống ngân hàng.
Lilya Tessler, đối tác tại Sidley Austin LLP nhấn mạnh sự cần thiết phải có một khung pháp lý và quy định mạnh mẽ để hỗ trợ sự phát triển của thị trường token hóa. Bà đã thảo luận về tầm quan trọng của các hướng dẫn rõ ràng để bảo vệ các nhà đầu tư và đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường trong khi thúc đẩy đổi mới.
Giáo sư Hilary Allen, Đại học Luật Washington của Đại học Hoa Kỳ đã cung cấp một quan điểm quan trọng về những rủi ro tiềm ẩn của token hóa, chẳng hạn như biến động thị trường và những thách thức về quy định. Bà nhấn mạnh sự cần thiết phải giám sát cẩn thận để giảm thiểu những rủi ro này và đảm bảo thị trường ổn định, an toàn.
Nỗ lực lập pháp và định hướng tương lai
Trong phiên điều trần, đã có cuộc thảo luận quan trọng về bối cảnh lập pháp, đặc biệt là HR 8464, “Đạo luật Báo cáo Token hóa năm 2024”. Dự luật này chỉ đạo Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) nghiên cứu và phát triển các hướng dẫn sử dụng chứng khoán và các công cụ phái sinh được mã hóa. Nỗ lực lập pháp này đại diện cho một bước quan trọng hướng tới việc tích hợp token hóa vào khung pháp lý, đảm bảo rằng sự đổi mới có thể tiến triển mà không ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường.
Lợi ích và thách thức
Token hóa cung cấp một số lợi ích:
- Hiệu quả thị trường: Tự động hóa các quy trình thông qua blockchain có thể hợp lý hóa các tài sản, giảm chi phí và loại bỏ các trung gian.
- Tính minh bạch và bảo mật: Bản chất không thể thay đổi của token trên blockchain giúp tăng cường bảo mật và tin cậy, giảm nguy cơ gian lận và lỗi.
Tuy nhiên, một số thách thức phải được giải quyết:
- Rào cản pháp lý: Các quy định hiện hành cần được điều chỉnh để phù hợp với các khía cạnh độc đáo của tài sản mã hóa. Một khung pháp lý rõ ràng và hỗ trợ là điều cần thiết để thúc đẩy đổi mới sáng tạo trong khi bảo vệ các nhà đầu tư.
- Cơ sở hạ tầng công nghệ: Cơ sở hạ tầng blockchain mạnh mẽ và có thể mở rộng là cần thiết để hỗ trợ việc áp dụng rộng rãi token hóa trong các loại tài sản khác nhau.
Một số dự án RWA đáng chú ý
Ondo (ONDO)
Ondo đã hoàn toàn chuyển trọng tâm sang mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) và đã ra mắt các quỹ hỗ trợ nhiều loại tài sản cơ bản, bao gồm trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ (US government bonds), tín phiếu và quỹ thị trường tiền tệ (US government bonds). Điều này mang lại cho các nhà đầu tư sự lựa chọn đa dạng dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro của họ. Ondo Finance tính phí quản lý hàng năm là 0,15%.
Cốt lõi của các sản phẩm của Ondo Finance là mã hóa cổ phiếu quỹ. Người dùng có thể đầu tư stablecoin USDC vào các sản phẩm quỹ thông qua nền tảng Ondo, bằng cách làm theo các bước sau:
- Người dùng gửi USDC vào sản phẩm quỹ tương ứng trên Ondo và nhận số lượng token quỹ tương ứng (như OUSG) trong ví của họ (ví dụ, 1 OUSG = 106,54 USD).
- Nền tảng Ondo chuyển đổi stablecoin (USDC) thành USD thông qua Coinbase, sau đó mua quỹ ETF trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thông qua các nhà môi giới và người giám sát đủ điều kiện Clear Street.
- Khi những tài sản cơ bản này tạo ra thu nhập, thu nhập sẽ được tái đầu tư để mua thêm tài sản, tự động gộp thu nhập của người dùng.
- Người dùng có thể đổi USDC của mình bất kỳ lúc nào và các mã thông báo quỹ tương ứng (như USDG) sẽ bị đốt cháy (burn) và họ sẽ nhận được USD.
MakerDAO (MKR)
MakerDAO là dự án hàng đầu trong mảng Lending của thị trường DeFi, được thành lập từ năm 2014. MakerDAO cho phép người dùng thế chấp các tài sản để vay stablecoin DAI. Hiện tại, TVL của MakerDAO đang ở mức 7,7 tỷ USD, đứng thứ 3 trong số các giao thức DeFi.
Stablecoin DAI của MakerDAO được ra đời vào năm 2017, ban đầu stablecoin này được mint ra dựa trên việc thế chấp Ethereum và các đồng crypto khác. Tuy nhiên, đến năm ngoái, MakerDAO đã đa dạng hóa tài sản thế chấp cho DAI bằng việc dự trữ các Real World Assets như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
MakerDAO hiện đang nắm giữ 500 triệu USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, và gần đây đã thông qua đề xuất mua thêm một lượng trái phiếu kho bạc trị giá 750 triệu USD. Bên cạnh việc mua trái phiếu, MakerDAO còn tham gia sâu hơn vào lĩnh vực Real World Assets bằng việc cung cấp 150 triệu USD vốn vay cho doanh nghiệp thông qua dApp Tinlake của Centrifuge.
Hiện tại, chưa tính đến 750 triệu USD trái phiếu kho bạc sắp dự trữ thêm, tổng giá trị Real World Assets mà MakerDAO đang nắm giữ đã đạt 680 triệu USD. Doanh thu từ Real World Assets cũng đang chiếm tới 58% tổng doanh thu của MakerDAO.
Synthetix (SNX)
Synthetix là một nền tảng DeFi cho phép người dùng mint và giao dịch các tài sản tổng hợp (synthetic assets). Những tài sản tổng hợp này thực chất là phiên bản phái sinh dựa theo giá của các đồng crypto và Real World Assets như vàng, cổ phiếu và tiền tệ.
Synthetix ra đời vào năm 2017 và được phát triển trên blockchain Ethereum. Khối lượng giao dịch các tài sản tổng hợp trên nền tảng này đang đạt hàng trăm triệu USD mỗi ngày. Synthetix cũng là dự án hạ tầng giúp cung cấp thanh khoản cho các dự án như Kwenta, Lyra và Thales.
Dự án Synthetix đã huy động được tổng cộng 66 triệu USD từ các quỹ đầu tư như Coinbase Ventures, IOSG Ventures, Paradigm, Framework Ventures, DWF Labs.
Lời kết
Phiên điều trần nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của việc mã hóa tài sản trong thế giới thực, có thể cách mạng hóa thị trường tài chính bằng cách tăng cường tính thanh khoản, giảm chi phí và tăng tính minh bạch. Tuy nhiên, để nhận ra tiềm năng này đòi hỏi sự hợp tác giữa khu vực tư nhân và các cơ quan quản lý để phát triển cơ sở hạ tầng hỗ trợ và khung pháp lý hiệu quả. Những hiểu biết sâu sắc từ phiên điều trần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tiếp tục đối thoại và hành động lập pháp để khai thác lợi ích của token hóa trong khi bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường.
